京东(Nasdaq:JD)近日发布了(上海天猫商城培训)2016财年第二季度财报。净营收为652亿元人民币(约98亿美元)，同比增长42%。净亏损人民币1.321亿元(约合1990万美元)，较上年同期的净亏损人民币5.104亿元减亏74%。基于非美国通用会计准则，净利润为人民币3.914亿元(约合5890万美元)，而上年同期净亏损人民币1570万元。

财报发布后，京东董事长兼CEO刘强东、CFO黄宣德以及京东商城CEO沈浩瑜（8月10日宣布卸任，将任京东集团国际业务总裁）等高管出席了随后举行(上海淘宝运营培训)的分析师电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

德意志银行分析师：我的问题是关于你们的(淘宝运营培训)广告业务的，第二季度你们财报里“其他收入”的表现超出了我们的预期，这是因为广告收入的表现非常好吗？因为之前按照你们的“反刷单”行动，预计广告收入可能会有所上升，但是可能上升的速度不足以弥补因为“反刷单”对公司带来的佣金收入损失。

黄宣德：我们提到了广告收入的上升体现了我们对于自营和第三方业务的(上海淘宝培训)很好地变现能力，所以，随着我们平台的不断壮大，我们将会从第三方商家和自营业务供应商那里都获得越来越多的广告投放收入。在我们的“反刷单”行动的影响下，至少有一部分商家是会开始用广告的形式来进行店铺推广的。

沈浩瑜：以前我们大部分广告都来自PC端，但是PC端流量已经停滞不前，上个季度我们为京东商城移动端增加了(淘宝培训)很多广告库存，改善了我们的算法，并且为微信和QQ渠道增加了广告库存，这也是公司广告收入显著增长的原因之一。

美国银行-美林分析师：你们提到会增大快速消费品这个类别，我想知道接下来几个季度这会对公司的履约成本带来什么影响？

第二，我们看到很多做“最后一公里”投递业务的公司开始准备上市，既有在国内上市也有在国外上市的，那么这会对电子商务行业(上海网店运营培训)特别是京东自身带来什么样的影响？

黄宣德：是的，快速消费品销售额占公司总销售收入比例的上升，确实会给我们的履约成本带来一些压力，因为毕竟快速消费品(网店运营培训)平均每单的履约成本更高，相比3C产品，一般来说快速消费品订单的金额较小，包裹体积又比较大，我们需要去店里采购然后向用户递送，这样的物流成本也更高，但是，目前来看我们在快速消费品领域的物流运营是行业里最好的，我们会继续对履约程序进行创新，这方面我们还有很长的路要走，但是通过创新我们可以降低快消品的履约成本。

关于你的第二个问题，我们与这些物流公司的合作并不多，我们有90%以上的订单都是(上海网店培训)使用京东自己的仓储，只与一些京东物流不覆盖的区域性的物流企业合作，但是我们很高兴地看到这个行业在中国发展得越来越成熟，用户得到的服务越来越好。

刘强东：目前公司快消品平均的履约成本占比提升还是和我们把同一个城市的快消品(网店培训)放在多个库房存储有很大的关系，有时候为了一个订单要从几个仓库存取，随着未来我们在各区域的“亚洲一号”项目的二期、三期的建成，快消品品类会越来越集中，将来还是有很大的优化空间的。

瑞银分析师：未来两三年里，京东将如何分配资金以发展各项业务？请分别谈谈你们将对几项业务重点比如在获取更多电商市场份额、扩大物流网络、发展O2O业务京东到家、京东金融以及京东云计算业务等的投入计划。

第二，我想知道你们对未来间歇性的亏损的容忍幅度有多大？

刘强东：未来我们比较重资本的投入主要还是在云计算这部分，京东到家(上海淘宝美工培训)已经与达达合并，作为一个独立的公司，未来需要现金的话肯定会在市场上进行独立的融资。

京东金融需要投入的资金刚开始其实都来自贷款，随着它的ABS（Asset-Backed Security，资产抵押债券，简称ABS）不断加大，我们希望尽快有一天实现既定目标。所以，未来集团的现金使用方面，除了技术这一块，其他业务并不需要大量资金。根据公司内部预测，未来五年我们(淘宝美工培训)还会保持很强的现金流，所以京东集团并不缺现金。

至于对未来运营亏损的容忍度，虽然集团收入规模不断扩大，但不可避免会在将来某个时间段展开“价格战”，比如就像今天的商超品类一样。不过，任何单一品类的价格战，对整个集团的财务影响将来会越来越微弱，直到有一天，不管价格战多么惨烈，估计大家都很难从财报中看得出来。

正如我刚才所说，京东集团将来拥有大量现金，如果的确有必要，比如说我们认为(上海网店美工培训)可以给股东和用户创造长期价值的话，我们也会毫不犹豫地在某个单一季度拿出现金应对任何价格竞争。

麦格理资本分析师：我的问题是关于1号店的，你们刚才提到集团拥有强劲的现金储备，如果是这样的话，你们与一号店的交易为何不使用全现金交易？毕竟现在等于是你们在京东的市值比较低的情况下给了沃尔玛5%自己的股权。此外，之前你们提到(网店美工培训)京东会整合1号店所有的交易额，但是只合并一部分的佣金收入，这个意思是说京东会合并1号店所有的自营业务和第三方平台业务，但是只将其中一部分收入并入公司报表？

黄宣德：这场交易用换股的方式进行的主要原因是沃尔玛方面的坚持，沃尔玛并不想将出售沃尔玛股权视作推出中国电商市场，所以坚持要以换股的形式进行这场交易，这样的话沃尔玛就可以通过(上海天猫美工培训)持股京东而继续留在快速发展的中国电商市场。

收入并表方面，主要是自营业务方面，因为自营业务仍然需要通过一号店平台来运营，所以京东合并了(天猫美工培训)1号店的自营业务的交易总额，但并没有合并1号店从这部分业务中获得的收入。

麦格理资本分析师：如果你们已经合并1号店自营业务交易总额，那么在这场交易本身中，京东授予沃尔玛5%的股权中，包含的资产是不是已经包括了一号店自营平台？

黄宣德：我们开场时候也提到了，由于京东拥有一号店这个平台，所以随着时间的推移，我们可以在(上海天猫运营培训)上面销售京东自营商品，我们也会逐渐从一号店自营业务中获得收入。所以基本上来说，你可以以你说得方式来解读，但时很显然，这次交易中涉及的京东股权并不包括1号店已有的自营业务的收入。

顺便提一句，我们之前在不少投资大会上也说过，去年1号店的整体销售额大概相当于京东销售总额的5%，但由于今年1号店销售额没有增长，所以如今其在京东销售额中的(天猫运营培训)占比大概只有2%至3%，从第三季度开始将会恢复增长。

花旗集团分析师：关于京东自营业务的利润率提升方面，看起来你们增长了大约102个基点，那么这主要是由家用电器品类而不是3C品类带来的吗？还是说是你们的采购价格发生了变化？手机品类的销售有没有好转？

你们四月份下架了大约22000家商户，他们主要来自哪些品类？新增的商户又主要来自哪些品类？

黄宣德：自营业务的利润率提升主要还是规模经济效应，当你从供应商那里购买的货物增多的时候，通常供应商都会(上海天猫培训)提供基于采购规模的返点，所以公司自营业务利润率的提升也主要来自于这些返点，以及随着公司规模增长带来的更好的采购条款。而且这方面发生在所以品类，不是仅限于家用电器品类。

沈浩瑜：关于我们停止续约的22000家商户，我手头并没有具体的数据，但是基本上他们均匀分布在各个品类，我们并没有(天猫培训)对不同品类的商户区别对待，这些商家都是质量比较低或者在过去重复违规的商户。

刘强东：目前这22000商户绝大多数来自服装服饰事业部和消费品事业部，来自3C和家电类的比较少，服装服饰事业部占了将近70%，剩下的30%左右来自消费品事业部，新增的商户也是主要来自这两个品类，当然最近我们会加强对带电类商品的(上海淘宝运营培训)商家的开拓力度，但总体来讲其占比还是比较小。

86 Research分析师：现在对公司来说，快消品或者说商超品类是你们用来增长用户和销售总额的主要品类吗？你们大力发展这个品类的背后逻辑是什么？

第二，与竞争对手相比，京东移动客户端在对用户进行个性化购物推荐方面的(淘宝运营培训)水平还比较弱，用户来京东应用主要是直接搜索自己所需商品，而不会来这里进行所谓的随便逛的行为，而且我们还在京东的竞争对手的手机应用中看到其通过UGC（用户生产的推荐内容）来吸引很大的用户流量，并且产生很多“收藏”、“加入购物车”这种未来可能带来销售的用户行为，那么京东在个性化推荐方面做了哪些事情？

黄宣德：快消品对于电商平台来说是非常重要的品类，这是一个已经标准化了的品类，并且带来了(上海淘宝培训)用户很高的忠诚度，也带来了很多流量，当然由于其履约成本相对较高，所以这个品类的发展对公司的利润率带来了一些压力，但是我们很有信心可以将这个品类发展成盈利的。

个性化推荐方面，不管是在PC端还是移动端，我们确实做了很多事情，比如过去的6.18店庆我们(淘宝培训)就尝试了个性化推荐算法，而且效果非常好，当然我们这方面要走的路还很长，内容方面的发展也让我们的应用变得更有意思也更便于随便浏览。实际上，在近期的公司重组中，我们从很多部门拉出来人开始做内容，希望大家很快可以看到我们的变化。

野村证券分析师：公司的用户数增长地不错，我想知道其中多少是(上海淘宝运营培训学校)京东金融带来的新用户？如果抛开京东金融，新用户则主要来自哪里？

黄宣德：其实京东金融，特别是消费者金融业务的用户和京东商城的用户有很大的重叠，京东金融的用户一般也在京东商城购物，我们内部做过用户重合度的分析，发现其实京东金融带来的真正的新用户其实很少，也就是说我们新增用户的绝大多数还是来自京东商城。

摩根大通分析师：你们与沃尔玛和一号店的交易之后，公司将如何与沃尔玛就供应链和商户销售方面进行合作？

黄宣德：是的，作为这项交易的一部分，我们将和沃尔玛在一些领域展开合作，特别是在商超品类方面，我们可以(淘宝运营培训学校)结合双方的长处，扩大公司的商品种类，这方面我们会有非常紧密的合作。

分析师：我想知道公司收购一号店之后，与一号店相关的亏损是会计入“核心业务”还是“新业务”？

另外，你们开场时候提到将使用一种新的股票回购计划，我想知道这与从公开市场回购股票的方式有什么不同？

黄宣德：我们提到10亿人民币的投资是针对“核心业务”的，因为它主要针对的是一号店和商超品类。

我们开场提到的股票回购计划还是(上海淘宝培训学校)去年宣布的那次，公司并没有新的股票回购计划。

Suntrust分析师：你们与腾讯的合作到了两周年，我想知道未来公司与腾讯的合作将如何影响京东的交易总额和用户增长情况？

黄宣德：去年我们和腾讯高层进行过对合作成果的检测和回顾，不管是流量、交易额，特别是新增用户方面，我们对于(淘宝培训学校)合作取得的进展非常满意。现在，不能说腾讯的渠道已经发展成熟，但是至少已经跨过了最初的阶段。

我们会继续探索通过与腾讯合作增加购物中的社交元素的方式，而且我们也在探索将公司在微信和QQ的入口差异化发展的方式，因为这两个渠道的用户人群是不同的，而过去我们并没有将两者进行差异化运营，根据我们的合作协议，腾讯也会帮助我们寻找适合这两种用户群体的差异化发展。

至于与腾讯的其他方面的合作，比如广告、数据分享、应用推广等，发展也都很好，两家公司的(上海网店运营培训学校)管理层都对合作结果和进展都非常满意。

沈浩瑜：腾讯的两大流量入口对我们的主要贡献就是为京东平台吸引新用户，过去一个季度，我们通过微信和QQ入口获得的新用户占公司总的新用户的四分之一左右，所以腾讯渠道是非常强大的。

蓝莲花研究机构分析师：关于你们提到的10亿人民币投资，是会完全花在对一号店的推广上吗？还是说也包括(网店运营培训学校)对京东自身的平台的推广？另外，基于你们将保留一号店的域名，你们公司将如何与一号店进行交叉销售？如何将一号店的用户转化成京东的用户？

黄宣德：这10亿投资会全部花到一号店上，包括对一号店现有的自营业务的促销推广，可能会在今年第四季度进行，这是在公司自身对商超品类的投资之外专门针对一号店的额外投资。

从用户角度来说，我们打算保留一号店(网店培训学校)现有的平台，会与一号店团队一起合作，保持一号店自己的商品选择和非常有竞争力的定价策略，我们的计划是，并不一定要将一号店的用户转移到京东平台来。过去两大平台各自发展用户，发展地都很好，我们继续将这种情况保持下去。当然，未来在一些品类比如家用电器或者3C方面，京东与一号店平台会进行一些交叉销售，但是在商超品类方面，我们觉得两家公司现有的各自定位都非常好，打算保持现状。

中金分析师：第三季度的话，一号店的自营业务的销售额会被(网店培训)计入京东的自营还是第三方业务销售额？

黄宣德：一号店的自营业务会被计入京东的第三方业务，因为我们是将一号店作为京东的第三方商家来运营。

高盛分析师：可否介绍一下京东海外业务的发展和变化？

黄宣德：海外业务方面，我们在印度尼西亚拥有一家合资公司，在不到一年的(上海网店培训学校)时间里这家公司已经获得了很好的发展势头。此外京东的其他海外业务还没有成形的计划。

本文来源：腾讯科技/木语。整理：天猫商城培训老师。如有侵权，请联系小编更正。(版权声明：推送文章我们都会注明作者和来源，除非确实无法确认。部分文章推送时未能与原作者取得联系，若涉及版权问题，烦请原作者联系我们。)